Хаосът на Уолстрийт възнаграждава силно диверсифицираните портфейли

По някакъв начин, въпреки цялата си драма – мита, фискално балансиране на ръба на кризата, страхове от инфлация и геополитически изблици – първата половина на 2025 г. може да бъде запомнена от диверсифицираните инвеститори с нещо съвсем друго: най-силната серия от синхронизирани пазарни печалби от години.

Вместо да са катастрофата на забавен кадър за биковете, месеците на волатилност в акциите, облигациите с фиксиран доход и суровините възнаградиха стратегическото безразличие и наказаха прекомерната самоувереност. Стратегиите, които разпределят риска между активите, се представят по-добре с почти исторически маржове, което е промяна от концентрираните залози, които облагодетелстваха акции на големи технологични компании през последните години.

Портфолио за множество активи на Societe Generale, проследяващо акции, държавни облигации, корпоративни кредити, стоки и парични средства, е на път да постигне най-силното си представяне през първата половина на годината поне от 2008 г. Дори класическата комбинация от акции и облигации 60/40 – отписана по време на смущенията по време на пандемията като остаряла в свят на несигурна инфлация – се оказа относително устойчива. Междувременно, популярната стратегия за множество активи, известна като паритет на риска, се е повишила с около 6% по един показател.

Тази седмица предложи ново потвърждение за предпазливите инвеститори. Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл предупреди за „повишена несигурност“ около икономическия растеж и заяви, че новите мита биха могли да възобновят ценовия натиск от страна на предлагането. Разочароващите икономически данни и продължаващите сблъсъци между Израел и Иран допълнително подкрепиха аргументите инвеститорите да останат бдителни както по отношение на бизнес, така и на пазарния цикъл.

На толкова разделен пазар, може би единствената разумна позиция е да се откаже да се вземе страна, като вместо това се предпочита принципен неутралитет в портфейлите, изградени за всякакви условия.

„За всеки показател, който показва, че икономиката е силна, мога да ви дам такъв, който показва, че тя се забавя“, каза Джон Дави, главен изпълнителен директор на Astoria Portfolio Advisors. „Несигурността определено е по-висока.“

^{Диверсифицираните залози носят големи печалби | Портфолиото на SocGen, проследяващо акции, държавни облигации, корпоративни кредити, стоки и парични средства, се представя по-добре от американските акции}

В година, в която международните акции, златото и дори биткойнът изпревариха S&P 500, инвеститорите са възнаградени, че гледат отвъд познатото. ETF за множество активи на фирмата на Дейви, със злато като основен актив, се е повишил с повече от 10% - резултат, според него, от изграждането на портфолио, „предназначено да оцелее при несигурност, а не да я предсказва“.

Търговията с най-големите класове активи тази седмица отразяваше забавената доходност, която - въпреки априлското възстановяване - означаваше предимство за тези, които търсят печалби извън утъпканите пътеки във време на икономическа и политическа тревожност. S&P 500 завърши с по-ниско ниво през седмицата и е само с 1,5% над нивото, в което започна през януари. Доходността по десетгодишните държавни облигации е като цяло без промяна тази седмица, докато по-широк индекс на държавни облигации е отчел 3% доходност от началото на годината.

Вместо това, диверсифицираните портфейли се захранват от активи, дълго избягвани по време на ерата на изключителността на "Великолепната седморка". Акциите на развитите пазари, с изключение на САЩ и Канада, са се повишили с 14% от началото на годината, докато индексът на стоките на Bloomberg е скочил с 8% тази година, а златото е скочило с близо 30%.

„Смятам, че когато става въпрос за притежаване на неща извън САЩ, от гледна точка на американските инвеститори, има много нежелание“, каза Маниш Кабра от SocGen. „Единственият момент, в който сте наистина диверсифицирани, е когато имате активи, които не искате да притежавате.“

Американските инвеститори започват да разбират посланието. Въз основа на притока, топ дузината ETF-и, проследени от Bloomberg през последния месец, обхващат разширяваща се палитра от класове активи, включително злато, биткойн, чуждестранни акции и краткосрочни държавни облигации, наред с американски акции и облигации.

^{ETF-и с най-много притоци обхващат различни класове активи | Инвеститорите диверсифицираха дейността си през последния месец}

„ETF-ите са естествено решение за диверсификация чрез други форми на експозиция към акции или търсене на доходност в сферата на фиксирания доход, особено към стратегии с ограничен риск от дюрация“, каза Тод Сон от Strategas. „Ултракратките стратегии са привлекли втория по големина приток от категориите, които следим.“

Разбира се, класовете активи от старата школа остават основната дестинация за паричните средства на инвеститорите. ETF-ите от акции са привлекли приблизително 56 милиарда долара досега през юни, надминавайки общите суми от май и април, като все още остава около една седмица на търговия. Общите потоци между активи сега са 523 милиарда долара, което означава, че ETF-ите са на път да привлекат повече от 1 трилион долара тази година, след като надминаха това ниво за първи път през 2024 г.

Как ще се справят тези залози в променящия се макроикономически климат, предстои да видим. Поредица от по-слаби от очакваните данни тласнаха индекса на изненадите за икономиката на САЩ на Citigroup до най-ниското му ниво от септември. В сряда представители на Федералния резерв понижиха прогнозите си за растеж тази година, като същевременно повишиха прогнозите си за безработица и инфлация.

„Макроикономическият фон се промени толкова бързо тази година“, каза Аяко Йошиока, старши портфолио мениджър в Wealth Enhancement Group, регистриран инвестиционен консултант със 100 милиарда долара. „Концентрацията помага при бичи пазар. Диверсификацията ви помага да запазите това, което сте спечелили, когато макроикономическият фон се променя често.“

Още по темата

Златото е напът да отбележи седмичен спад, защото търсенето на убежища намалява

Японските компании се делистват от борсата в Токио с рекордни темпове

S&P 500 и Nasdaq 100 падат заради геополитическите рискове в Близкия изток